[汽車(chē)之家 行業(yè)]  這將是繼2015-2016年之后，全球汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)又一個(gè)并購(gòu)潮的開(kāi)始。上一輪并購(gòu)潮是為了擴(kuò)張全球化業(yè)務(wù)，這一輪的目的則更純粹——活著與破局。據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日，博格華納同意斥資33億美元（約合人民幣229億元），收購(gòu)德?tīng)柛？萍迹―elphi Technologies），意在拓展持續(xù)增長(zhǎng)的電動(dòng)車(chē)與混動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)。這也意味著，曾經(jīng)在零部件行業(yè)雄霸一時(shí)的德?tīng)柛�，在�?jīng)歷一輪輪業(yè)務(wù)剝離之后，或?qū)⑾�失在歷史的長(zhǎng)河中，而一家可以沖擊全球20強(qiáng)的新型零部件企業(yè)集團(tuán)將誕生。

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　　1、博格華納將以全股份交易的方式收購(gòu)德?tīng)柛？萍�，總交易價(jià)值約為33億美元（約合人民幣229億元），交易計(jì)劃在2020年下半年完成。本次交易也是2020年零部件行業(yè)首樁大型并購(gòu)案。
　　2、博格華納與德?tīng)柛？萍贾�間業(yè)務(wù)存在諸多互補(bǔ)性，本次交易有助于博格華納在內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展的靈活性。合并后，新公司或?qū)⑦M(jìn)入全球零部件企業(yè)20強(qiáng)。
　　3、在全球汽車(chē)市場(chǎng)承壓的大背景下，零部件企業(yè)需要抱團(tuán)取暖，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組必不可少。在“新四化”趨勢(shì)下，更需要零部件企業(yè)從技術(shù)攻關(guān)、戰(zhàn)略布局等方面為產(chǎn)業(yè)發(fā)展搭建基礎(chǔ)。

★一樁229億元零部件行業(yè)并購(gòu)案

　　根據(jù)兩家公司董事會(huì)批準(zhǔn)的協(xié)議條款，博格華納將以全股份交易的方式收購(gòu)德?tīng)柛？萍�，德�(tīng)柛？萍脊蓶|手頭的股票將以1:0.4534比例兌換成博格華納的股票。若將股份換算成現(xiàn)金，德?tīng)柛？萍嫉钠髽I(yè)價(jià)值為33億美元（約合人民幣229億元）。交易完成后，博格華納現(xiàn)股東預(yù)計(jì)將擁有合并公司84%的股份，德?tīng)柛？萍棘F(xiàn)股東預(yù)計(jì)擁有約16%的股份，此項(xiàng)交易計(jì)劃在2020年下半年完成。

　　這是2020農(nóng)歷新年首樁零部件企業(yè)交易案，消息一經(jīng)公布，確實(shí)讓人有些意外，不過(guò)回味之后亦覺(jué)在情理之中。從兩家企業(yè)發(fā)展脈絡(luò)來(lái)看，本次交易既有著偶然性，也充滿(mǎn)著必然性。

　　先看德?tīng)柛？萍及l(fā)展情況。1999年，德?tīng)柛Ｅc通用汽車(chē)分離后獨(dú)立上市，一度成為全球最大的零部件集團(tuán)。2004年，德?tīng)柛Ｒ?87億美元（約合人民幣1990億元）營(yíng)收超越德國(guó)博世，稱(chēng)霸汽車(chē)零部件行業(yè)。2005年至2009年期間，隨著北美市場(chǎng)萎縮，德?tīng)柛Ｓ�利能力急速下降�?008年將內(nèi)飾和門(mén)鎖公司恩坦華（inteva）出售給美國(guó)Renco，2009年將底盤(pán)和懸架業(yè)務(wù)出售給京西重工，同時(shí)將排氣控制系統(tǒng)出售給克康。2015年，德?tīng)柛�將旗下熱交換系統(tǒng)出售給馬勒。

　　2017年，德?tīng)柛２鸱譃榈聽(tīng)柛？萍己桶膊ǜ�兩家公司，其中，德�(tīng)柛？萍祭^續(xù)專(zhuān)注于汽車(chē)動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，提供內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力相關(guān)解決方案。安波福則致力于安全系統(tǒng)及自動(dòng)駕駛車(chē)載軟件等新技術(shù)。從德?tīng)柛０l(fā)展動(dòng)向來(lái)看，企業(yè)不斷自我革新，剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，尋求新興業(yè)務(wù)，確保在汽車(chē)行業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　博格華納發(fā)展則步步為營(yíng)。資料顯示，博格華納是全球知名動(dòng)力系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括自動(dòng)變速箱、渦輪增壓器、尾氣排放系統(tǒng)及恒溫器等。近年來(lái)，博格華納將自己定位為內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車(chē)清潔高效驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。博格華納電動(dòng)化野心也日益凸顯，近幾年來(lái)動(dòng)作頻頻：2015年收購(gòu)Remy公司，獲得先進(jìn)的電機(jī)技術(shù)；2017年收購(gòu)功率電子企業(yè)英國(guó)Sevcon公司，加強(qiáng)電子研發(fā)實(shí)力；2019年成立Cascadia Motion公司，開(kāi)拓商用車(chē)電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)；2019年5月，與ROMEO成立合資公司，研發(fā)動(dòng)力電池包和電池管理系統(tǒng)。

　　資料顯示，未來(lái)雙方合并后的新公司將推出包含內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和汽車(chē)電動(dòng)系統(tǒng)在內(nèi)的全面產(chǎn)品組合。博格華納總裁兼首席執(zhí)行官Frédéric Lissalde表示，此項(xiàng)交易與博格華納平衡戰(zhàn)略一致，德?tīng)柛？萍紝�帶�?lái)成熟的電氣電子技術(shù)，以及人才資源，以補(bǔ)充博格華納的混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力。

★全球20強(qiáng)零部件集團(tuán)或?qū)⒄Q生

　　不得不說(shuō)，博格華納與德?tīng)柛？萍贾�間的業(yè)務(wù)存在諸多互補(bǔ)性。正如博格華納方面表示，本次交易將強(qiáng)化其電子電力產(chǎn)品組合、產(chǎn)能和規(guī)模，保證企業(yè)在內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展的靈活性。

　　羅蘭貝格全球合伙人方寅亮接受汽車(chē)之家對(duì)話(huà)時(shí)表示，博格華納以傳統(tǒng)動(dòng)力系統(tǒng)見(jiàn)長(zhǎng)，隨著全球汽車(chē)市場(chǎng)承壓，博格華納在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域難以有更大的作為。如今轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源技術(shù)，通過(guò)并購(gòu)德?tīng)柛？萍既￠L(zhǎng)補(bǔ)短，探索“新四化”發(fā)展路徑，打造多元化產(chǎn)品體系，未來(lái)將給企業(yè)帶來(lái)更大的想象空間。

　　從博格華納發(fā)展方向看出，企業(yè)并不希望業(yè)務(wù)局限于傳統(tǒng)動(dòng)力總成單一領(lǐng)域。博格華納正試圖弱化對(duì)內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)的依賴(lài)程度，朝著電動(dòng)化方向轉(zhuǎn)型。同時(shí)，與德?tīng)柛９麛鄤冸x傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同，博格華納并未完全放棄內(nèi)燃機(jī)的發(fā)展，而是選擇在內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和新能源多領(lǐng)域布局，形成多元化發(fā)展格局。德?tīng)柛？萍荚趥鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)和新能源業(yè)務(wù)方面皆有優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在傳統(tǒng)燃油動(dòng)力系統(tǒng)方面，德?tīng)柛？萍及l(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴射系統(tǒng)、變速器控制器、電控ECU等，可與博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置等形成互補(bǔ)；在電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方面，高壓變頻器、電池管理系統(tǒng)、集成驅(qū)動(dòng)模塊等，也與博格華納電驅(qū)橋、P2混動(dòng)模塊、“三合一”電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等相匹配�！暗�?tīng)柛？萍紭I(yè)務(wù)線(xiàn)較豐富，包括電子元器件、智能駕駛、48V及新能源等相關(guān)技術(shù)，正是博格華納所需要的技術(shù)�！狈揭�亮表示。

　　據(jù)博格華納和德?tīng)柛？萍脊烙?jì)，雙方2019財(cái)年將創(chuàng)造101.7億美元（約合人民幣705億元）及43.6億美元（約合人民幣302億元）的凈銷(xiāo)售額。另?yè)?jù)2019全球汽車(chē)零部件企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單顯示，博格華納和德?tīng)柛？萍挤謩e位居第27名和第68名。博格華納預(yù)計(jì)，到2023年，新公司將產(chǎn)生約1.25億美元（約合人民幣8.7億元）運(yùn)管成本協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)該交易預(yù)計(jì)將在完成后的第二整年實(shí)現(xiàn)每股收益顯著增長(zhǎng)。未來(lái)新公司有望進(jìn)入全球汽車(chē)零部件企業(yè)20強(qiáng)行列。

★并購(gòu)重組是“新四化”趨勢(shì)下的必然

　　關(guān)于本次交易，有國(guó)外分析師認(rèn)為，兩家企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)都已經(jīng)進(jìn)入下滑期，電氣化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為零部件企業(yè)轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路，本次交易將對(duì)業(yè)務(wù)模式及經(jīng)營(yíng)模式起到一定的提振作用。博格華納方面表示，整合德?tīng)柛？萍紝⒃鰪?qiáng)其系統(tǒng)解決方案的能力，且使產(chǎn)品跨度覆蓋電驅(qū)動(dòng)核心供應(yīng)鏈。

　　不過(guò)，這可能只是2020年零部件行業(yè)大并購(gòu)的開(kāi)始。方寅亮表示，在汽車(chē)行業(yè)處于低谷期，上游零部件供應(yīng)商兼并重組屢見(jiàn)不鮮，從佛吉亞收購(gòu)日本歌樂(lè)，到采埃孚收購(gòu)?fù)�伯科，再到日立與本田合并零部件業(yè)務(wù)等事件說(shuō)明，企業(yè)之間抱團(tuán)取暖，方可度過(guò)寒冬，正如博格華納和德?tīng)柛？萍纪ㄟ^(guò)并購(gòu)重組以圖實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)后市場(chǎng)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張玉武認(rèn)為，汽車(chē)行業(yè)正經(jīng)歷百年一遇的大變局，此時(shí)正是“新四化”落地之時(shí)。“能源”與“大腦”是汽車(chē)最為重要的兩個(gè)部分，電動(dòng)化將是汽車(chē)“能源”的重要選項(xiàng)，而智能網(wǎng)聯(lián)則關(guān)乎汽車(chē)“大腦”。電動(dòng)化方面，離不開(kāi)零部件企業(yè)搭建產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)，更需要零部件企業(yè)在戰(zhàn)略上進(jìn)行布局。博格華納并購(gòu)德?tīng)柛？萍�，正是汽�?chē)“新四化”落地的重要體現(xiàn)。

全文總結(jié)：

　　全球汽車(chē)市場(chǎng)不樂(lè)觀是不爭(zhēng)的事實(shí)，汽車(chē)“新四化”更成產(chǎn)業(yè)共識(shí)。博格華納并購(gòu)德?tīng)柛？萍�，�?020年汽車(chē)零部件行業(yè)故事拉開(kāi)序幕，這也說(shuō)明在全球汽車(chē)市場(chǎng)承壓的大背景下，零部件企業(yè)抱團(tuán)取暖，正努力度過(guò)這個(gè)寒冬，而產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組是必不可少的一部分。誰(shuí)占據(jù)了更多的戰(zhàn)略資源，誰(shuí)就有可能在未來(lái)贏得更好的發(fā)展。博格華納與德?tīng)柛？萍颊�合�?yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，值得行業(yè)借鑒。（文/汽車(chē)之家 李爭(zhēng)光）

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