[汽車之家 行業(yè)] 汽車之家本期送上2024年第49周周報(bào)，本周傳統(tǒng)車企方面，2大汽車國(guó)企是近期關(guān)注重點(diǎn)。繼上周提到上汽迎來重大改革，本周廣汽改革也迎來重大進(jìn)展，廣汽與華為將聯(lián)手打造汽車新品牌，采用全新的“小智選”模式，開展3年番禺行動(dòng)，大自主整合和減員，3季度是合資品牌拖累達(dá)極限。上汽和大眾簽署續(xù)約，合作模式完全不同以往，雙方信心有所下降。

新勢(shì)力方面，11月銷量公布，小鵬破3萬(wàn)、零跑破4萬(wàn)，理想繼續(xù)保持新勢(shì)力銷冠，比亞迪站繼續(xù)穩(wěn)50萬(wàn)。

自動(dòng)駕駛方面，“蘿卜快跑”在香港獲批：不能載客，有操作員，在特斯拉之前搶占海外右舵市場(chǎng)。

海外方面，歐洲版“寧德時(shí)代”破產(chǎn)，歐洲實(shí)現(xiàn)電池自主可控破滅，歐盟對(duì)華電車關(guān)稅征收現(xiàn)松動(dòng)。全球第4大車企Stellantis的CEO提前辭職、工廠關(guān)停，或影響零跑投資人信心。

一、行業(yè)事件

1. 廣汽與華為將聯(lián)手打造汽車新品牌，采用全新的“小智選”模式

11月30日，廣汽集團(tuán)宣布與華為簽署深化合作協(xié)議，廣汽與華為之間的合作再進(jìn)一步，雙方將聯(lián)手打造一個(gè)定位高端智能新能源汽車的全新品牌，在產(chǎn)品開發(fā)、營(yíng)銷及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域展開合作。

拓展閱讀：

1. 本次合作未納入“鴻蒙智行”框架內(nèi)，是全新模式

a. 廣汽集團(tuán)和華為各有三名代表參加了簽約儀式，分別是集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪、總經(jīng)理馮興亞和集團(tuán)副總經(jīng)理閤先慶。華為方三人分別是華為輪值董事長(zhǎng)徐直軍、華為智能汽車解決方案業(yè)務(wù)單元（下稱“華為車BU”）CEO靳玉志和車BU副總裁遲林春。

b. 華為終端和車BU董事長(zhǎng)余承東沒有參加簽約儀式，這意味著雙方合作并未納入“鴻蒙智行”框架。廣汽方面稱，此次將與華為發(fā)展出一種創(chuàng)新的合作模式。

2. 埃安和華為2021年曾宣布合作開發(fā)，后失敗告終

a. 廣汽集團(tuán)曾在2021年7月宣布，廣汽埃安將與華為聯(lián)合開發(fā)一系列智能汽車，搭載華為全棧智能汽車解決方案。按照當(dāng)時(shí)規(guī)劃，雙方的首款合作車型將是一款大型SUV，計(jì)劃在2023年底量產(chǎn)。

b. 2023年3月，廣汽集團(tuán)在董事會(huì)決議公告中透露，由于各方資源調(diào)配等原因，埃安相關(guān)車型項(xiàng)目由與華為聯(lián)合開發(fā)變更為自主開發(fā)，華為此后將扮演重要供應(yīng)商的角色。

3. 現(xiàn)傳廣汽傳祺或和華為合作

a. 時(shí)隔一年，廣汽集團(tuán)與華為合作的落點(diǎn)轉(zhuǎn)移到廣汽傳祺。2024年4月，傳祺宣布將在轎車、SUV、MPV全領(lǐng)域搭載乾崑智駕、鴻蒙座艙等華為技術(shù)。9月下旬，傳祺還對(duì)外展示了與華為合作的首款概念車。

b. 在11月14日舉行的一次媒體座談會(huì)上，馮興亞稱，此前廣汽對(duì)智能駕駛技術(shù)裝車的態(tài)度較為保守�！笆侨A為喚醒了我們對(duì)消費(fèi)者新需求的感知和認(rèn)識(shí)�！�

4. 華為已是國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)舉足輕重的角色

a. 廣汽集團(tuán)和華為基于新品牌展開合作，折射出華為已是國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)舉足輕重的角色。

b. 選擇搭載華為智駕系統(tǒng)的品牌和產(chǎn)品不斷增多。長(zhǎng)安汽車旗下的阿維塔、東風(fēng)集團(tuán)的嵐圖，以及比亞迪旗下的方程豹等品牌都有使用華為智駕系統(tǒng)的車型。

5. 廣汽在高階智駕上提速，“自研+外采”2條腿同時(shí)走

a. 高階智駕通常指具備城市道路領(lǐng)航輔助駕駛能力的自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)。埃安、傳祺有多款新產(chǎn)品搭載了此前只有昊鉑車型才配備的高階智駕系統(tǒng)。

b. 埃安以“高階智駕普及者”為口號(hào)，將高階智駕車型的門檻拉低至15萬(wàn)元級(jí)別。

c. 在智駕領(lǐng)域，廣汽采取“兩條腿走路”策略，一方面嘗試自研，另一方面通過投資、合作等方式于外部布局。馮興亞說，現(xiàn)階段智駕追求的不是“成本力”，而是“先進(jìn)性”�！白匝邢冗M(jìn)用自己的，別人先進(jìn)用別人的，一定要保持自動(dòng)駕駛的先進(jìn)性�！彼�說。

6. 3年番禺行動(dòng)：內(nèi)部改革進(jìn)行中，聚焦自主提升效率

a. 集團(tuán)總部從廣州CBD遷往番禺，搬到研產(chǎn)供銷的一線。廣汽集團(tuán)已于10月24日召開管理模式改革及總部搬遷動(dòng)員大會(huì)，對(duì)內(nèi)強(qiáng)調(diào)改革的戰(zhàn)略意義，并公布了搬遷計(jì)劃。10月25日，廣汽公告公司董事會(huì)于當(dāng)日審議通過了管理模式和組織機(jī)構(gòu)改革的議案，自主品牌的管理模式由戰(zhàn)略管控向經(jīng)營(yíng)管控轉(zhuǎn)變。

b. 同步實(shí)施組織機(jī)構(gòu)改革，進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本，提升管理效率。新成立3個(gè)部門：①產(chǎn)品本部：從消費(fèi)者需求開始，“產(chǎn)品定義－產(chǎn)品開發(fā)－產(chǎn)品上市”全流程統(tǒng)管。②財(cái)務(wù)本部；③采購(gòu)本部。

c. 公司董事長(zhǎng)已臨近退休，管理層換屆在即。

7. 集團(tuán)層面二次混改，擬實(shí)施員工持股，埃安總經(jīng)理貸款買股份

a. 11月15日公布系列改革規(guī)劃，將積極推進(jìn)集團(tuán)層面的二次混改，建設(shè)更具市場(chǎng)化屬性的汽車集團(tuán)。

b. 廣汽集團(tuán)先后于2010年和2012年登陸H股和A股市場(chǎng)。目前，廣汽工業(yè)在廣汽集團(tuán)持股52.51%，是公司控股股東，實(shí)際控制人是廣州國(guó)資委。

c. 目前集團(tuán)職業(yè)經(jīng)理人持有的多是股票期權(quán)，接下來開展二次混改，會(huì)實(shí)施員工持股。員工持股通常是將公司利益和經(jīng)營(yíng)者利益結(jié)合，是現(xiàn)代企業(yè)重要的治理手段之一。在廣汽集團(tuán)以往實(shí)施的多輪激勵(lì)計(jì)劃中，股票期權(quán)占據(jù)大頭。當(dāng)公司業(yè)績(jī)及個(gè)人績(jī)效達(dá)成考核要求后，這些期權(quán)還需要在數(shù)年中分批行權(quán)。

d. 廣汽埃安在混改過程中實(shí)施過員工持股，埃安總經(jīng)理古惠南把房子抵押，帶頭投了2000萬(wàn)元，廣汽埃安副總經(jīng)理肖勇等員工貸款“All in”。

8. 和上汽類似，廣汽3季度財(cái)報(bào)充分釋放壓力

a. 廣汽集團(tuán)第三季度： 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282.32億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.41%； 三季度歸母凈利潤(rùn)為-14.0億元，由盈轉(zhuǎn)虧； 扣非歸母凈利潤(rùn)為-15.3億元，同比減少216.0%

b. 廣本處理產(chǎn)線&減員基本完成，廣豐單車仍保持盈利，大自主整合達(dá)到降本目的。

c. 合資：廣本產(chǎn)線減值&減員賠償影響已在24Q3處理完畢，全年合計(jì)約14.5億元開支；

d. 廣汽豐田Q3單季度盈利6.2億元，單車?yán)麧?rùn)3.4k。

e. 大自主：各職能部門將根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行合并或分設(shè)，在確保埃安相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，最大化合并機(jī)構(gòu)、精簡(jiǎn)流程，以提升效率、降低成本。

9. 廣汽風(fēng)格為投資驅(qū)動(dòng)，先算賬再?zèng)Q策，容易錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)

a. 為順應(yīng)汽車電動(dòng)化、智能化發(fā)展趨勢(shì)，廣汽集團(tuán)不乏大手筆投入，廣泛布局電池、電驅(qū)以及鋰礦等上游產(chǎn)業(yè)鏈，亦圍繞智能駕駛供應(yīng)鏈進(jìn)行多筆投資。廣汽集團(tuán)還嘗試補(bǔ)齊國(guó)際化短板，進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)并于當(dāng)?shù)亟◤S，近期還剛剛宣布了新的歐洲市場(chǎng)拓展計(jì)劃。

b. 廣汽集團(tuán)風(fēng)格為投資驅(qū)動(dòng)，重要決策往往要先算賬，存在錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)�！八闱宄�賬的時(shí)候，別人也算清楚了，競(jìng)爭(zhēng)最激烈�！睆V汽集團(tuán)的改革還應(yīng)該延伸到投資決策領(lǐng)域。

10. 新車計(jì)劃進(jìn)入增程

a. 新車方面，廣汽埃安進(jìn)入REEV、PHEV增程細(xì)分市場(chǎng)。廣汽傳祺將與華為深入合作，推出全新的中高級(jí)SUV、MPV和轎車三大系列車型，全部搭載華為的高階智駕技術(shù)。

短評(píng)：

此前，廣汽集團(tuán)旗下各合資品牌、自主品牌多各自為戰(zhàn)，如“分封制”；另一方面，合資品牌過去表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，集團(tuán)層面的高級(jí)管理人員多出自合資品牌，造成管理思維上的慣性。

廣汽集團(tuán)已經(jīng)開啟了全面的改革，開啟“番禺行動(dòng)”，將在2025年初全面完成改革，各職能部門將根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行合并或分設(shè)，在確保廣汽埃安相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，最大化合并機(jī)構(gòu)、精簡(jiǎn)流程，以提升效率、降低成本。

自主能源生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)閉環(huán)布局，合作華為共創(chuàng)新品牌；合資有望見底，產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化；公司積極推動(dòng)內(nèi)部變革，提升經(jīng)營(yíng)效率積極降本。外部券商預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期為23.7/30.9/40.5億元，對(duì)應(yīng)PE為38/29/23倍。

2. 11月銷量：理想位列新勢(shì)力銷量首位，零跑、小鵬再創(chuàng)新高

12月1日，多家車企照例公布了11月銷量戰(zhàn)報(bào)，在經(jīng)歷汽車市場(chǎng)“金九銀十”的銷售旺季后，新能源車依舊保持著不錯(cuò)的銷售態(tài)勢(shì)。

從11月銷量數(shù)據(jù)來看，多家車企銷量均創(chuàng)歷史新高。其中，比亞迪月銷再次突破50萬(wàn)輛，年銷400萬(wàn)輛指日可待；零跑首次站上4萬(wàn)輛大關(guān)，并提前完成年銷目標(biāo)。而理想和蔚來相比10月均出現(xiàn)了銷量下滑，不過總體幅度不大，理想依舊位列新勢(shì)力銷量首位，蔚來也穩(wěn)定在2萬(wàn)輛水平。

1. 小鵬：小鵬11月共交付新車30,895輛，同比增長(zhǎng)54%，環(huán)比增長(zhǎng)29%，單月交付量首次突破3萬(wàn)臺(tái)，并連續(xù)3個(gè)月創(chuàng)單月交付歷史新高。

小鵬的爆發(fā)來自MONA M03和小鵬P7+這兩款大熱車型。其中，小鵬MONA M03上市3個(gè)月交付連續(xù)過萬(wàn)臺(tái)；小鵬P7+上市僅3小時(shí)，訂單量就突破了31528輛，發(fā)布23天交付量超7000輛。

2. 小米：連續(xù)2個(gè)交付超過2萬(wàn)臺(tái)，而這2萬(wàn)臺(tái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是小米銷量上限，而只是目前產(chǎn)能的上限。同時(shí)，小米官方表示，對(duì)達(dá)成全年超過13萬(wàn)臺(tái)的新交付目標(biāo)充滿信心。

11月13日，小米汽車第10萬(wàn)輛整車的下線，230天的時(shí)間創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)新車企最快下線紀(jì)錄。僅依靠單一車型，小米汽車取得這樣的成績(jī)還是相當(dāng)厲害的。此外，小米的首款SUV近期也頻繁曝光，有望在明年上半年上市，屆時(shí)將會(huì)是對(duì)小米產(chǎn)能的巨大考驗(yàn)。

3. 理想汽車：11月交付新車48,740輛，同比增長(zhǎng)18.8%，但環(huán)比下降5.25%，已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下滑，不過依舊穩(wěn)定在新勢(shì)力銷冠位置。

截至2024年11月30日，理想汽車2024年共交付441,995輛，歷史累計(jì)交付量為1,075,359輛。

目前，理想距離50萬(wàn)輛的年度銷量目標(biāo)還差5.8萬(wàn)輛，想要達(dá)成目標(biāo)還需要在最后一個(gè)月沖刺一下。為此，理想汽車推出了到年底的限時(shí)0息政策，購(gòu)車用戶可享受最低首付金額3年0息金融方案，理想L6首付6.98萬(wàn)元即可提車，進(jìn)一步降低了購(gòu)車門檻。

4. 鴻蒙智行：11月全系交付新車41,931輛，與上月基本持平。其中，問界新M7系列11月交付12,573輛，上市13個(gè)月累計(jì)交付新車23萬(wàn)輛；智界R7 11月交付8983輛，呈上升趨勢(shì)。11月底正式發(fā)布的尊界S800發(fā)布48小時(shí)預(yù)定2108臺(tái)。

5. 蔚來：11月交付了20,575臺(tái)新車，同比增長(zhǎng)28.92%，環(huán)比下降1.91%，連續(xù)七個(gè)月銷量超過2萬(wàn)臺(tái)。其中，蔚來品牌11月交付新車15493輛；樂道11月交付新車5082輛，64天累計(jì)交付超10,000輛。2024年1至11月，蔚來累計(jì)交付新車190,832臺(tái)，同比增長(zhǎng)了34.36%。

蔚來目前最大的瓶頸就是在產(chǎn)能方面，特別是樂道L60的交付速度并不是很理想。李斌近日在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上定下目標(biāo)，預(yù)計(jì)12月交付量能達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)，明年3月產(chǎn)能和交付目標(biāo)是2萬(wàn)臺(tái)。

根據(jù)蔚來第四季度的交付指引來看，蔚來總體交付將在3萬(wàn)輛左右，其中蔚來品牌2萬(wàn)輛，樂道品牌1萬(wàn)輛。

6. 零跑：11月銷量達(dá)到40,169輛，同比增長(zhǎng)117.04%，單月交付首次突破4萬(wàn)輛，連續(xù)6個(gè)月創(chuàng)月交付歷史新高。

今年1-11月，零跑汽車?yán)塾?jì)交付251,207輛新車，同比增長(zhǎng)100.11%，并提前完成了2024年25萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。

2025年，零跑將向年銷50萬(wàn)臺(tái)目標(biāo)邁發(fā)起挑戰(zhàn)。零跑將在2025年推出三款B平臺(tái)車型，其中B10已于廣州車展正式亮相，定位10-15萬(wàn)元級(jí)別，并會(huì)搭載激光雷達(dá)和高階智駕功能，將于明年年初上市。

7. 廣汽埃安：經(jīng)歷了九個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后，終于實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。11月銷量42,301輛，其中，埃安RT上市首月銷量達(dá)成11811輛，昊鉑品牌11月銷量達(dá)成3161輛，實(shí)現(xiàn)五連漲。

8. 極氪：11月交付27,011輛，同比增長(zhǎng)106%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，再創(chuàng)新高。其中，極氪7X表現(xiàn)不俗，上市60天交付超2.5萬(wàn)臺(tái)，成為20萬(wàn)以上中國(guó)純電SUV銷售冠軍。

9. 嵐圖汽車：11月交付量達(dá)到10,856輛，同比增長(zhǎng)55%，連續(xù)三個(gè)月銷量破萬(wàn)。此外，嵐圖近期也推出了多項(xiàng)優(yōu)惠方案，包括兩年免息、0首付方案等購(gòu)車政策，降低購(gòu)車門檻。

10. 哪吒汽車：本月仍然沒有公布交付數(shù)據(jù)。近日，哪吒創(chuàng)始人方運(yùn)舟回應(yīng)了近期哪吒汽車的問題，并透露了哪吒汽車的規(guī)劃：對(duì)內(nèi)，精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)、聚焦核心、優(yōu)化組織和改革薪酬等，構(gòu)建更高效組織，力爭(zhēng)明年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，提升競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)外，推動(dòng)南寧工廠恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)三大工廠全面復(fù)產(chǎn)。

11. 比亞迪：11月，比亞迪銷量高達(dá)506,804輛，連續(xù)兩個(gè)月破50萬(wàn)，比亞迪再次創(chuàng)造歷史。其中，王朝網(wǎng)銷售253,192輛，海洋網(wǎng)銷售229,819輛；方程豹品牌銷售8521輛；騰勢(shì)汽車銷售10002輛；仰望品牌銷售302輛。

拓展閱讀：

1. 汽車消費(fèi)補(bǔ)貼對(duì)銷量拉動(dòng)效果顯著，燃油車?yán)^續(xù)下滑：

a. 參考乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，10月完全可以稱為“金十”。整個(gè)車市，10月狹義乘用車零售226.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.3%，環(huán)比增長(zhǎng)7.3%。

b. 10月，常規(guī)燃油車零售106.6萬(wàn)輛，同比下降16.1%，環(huán)比增長(zhǎng)8.1%。即便拉長(zhǎng)到1-10月，常規(guī)燃油車零售950.8萬(wàn)輛，同比仍下降16.0%。

2. 地方財(cái)政改善，將進(jìn)一步推動(dòng)汽車消費(fèi)市場(chǎng)

a. 基于過去五年地方政府專項(xiàng)債券（LGSB）月度數(shù)據(jù)的研究表明，地方政府財(cái)政狀況的改善可能對(duì)汽車、零售和消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)帶來更顯著的利好，但不利于銀行、能源、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的表現(xiàn)。

b. 11月8日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹，從2024年開始，我國(guó)將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。再加上這次全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)的6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元。

短評(píng)：

盡管各家車企都在11月交出了不錯(cuò)的成績(jī)，但“賺錢難”依然是汽車行業(yè)的問題。截止目前，只有少數(shù)車企依靠新能源汽車實(shí)現(xiàn)了盈利，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)不斷，令車企陷入了無休止的低價(jià)沼澤中。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年前三季度，汽車行業(yè)利潤(rùn)率僅為 4.6%，來到了近10年最低。2017-2022年，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)單車?yán)麧?rùn)維持在2萬(wàn)元以上，2023年下滑至1.7萬(wàn)元。今年前三季度，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)單車?yán)麧?rùn)已降至1.6萬(wàn)元，其中9月僅為1.1萬(wàn)元——這還只是單車毛利潤(rùn)，如果算上智能駕駛等高昂的研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用、公司管理費(fèi)用，很多車企是賣一臺(tái)虧一臺(tái)。

2025年的價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)進(jìn)一步加劇，只有當(dāng)贏家浮出水面的時(shí)候，價(jià)格戰(zhàn)才會(huì)停止。目前比亞迪已占據(jù)領(lǐng)先地位，第二、三名的歸屬仍充滿懸念，或許在 2025 年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將見分曉。屆時(shí)，隨著市場(chǎng)格局逐漸穩(wěn)定，價(jià)格戰(zhàn)有望緩和，但在此之前，車企仍需在銷量與利潤(rùn)之間艱難權(quán)衡，爭(zhēng)取“活下去”。

3. 上汽和大眾簽署續(xù)約，合作模式完全不同以往

11月26日，上汽集團(tuán)與大眾汽車集團(tuán)在上海簽署延長(zhǎng)合資協(xié)議，將上汽大眾合資期延長(zhǎng)至2040年。結(jié)合新的合作周期，上汽大眾公布了詳細(xì)的產(chǎn)品計(jì)劃。

根據(jù)協(xié)議，未來六年，雙方將為中國(guó)消費(fèi)者帶來18款新車，其中，專為中國(guó)市場(chǎng)研發(fā)的產(chǎn)品多達(dá)15款，其中八款為純電車型。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，上汽大眾將逐步縮減燃油車產(chǎn)能，加大向新能源汽車轉(zhuǎn)型。

除現(xiàn)有純電車型ID.家族外，上汽大眾還將繼續(xù)擴(kuò)大新能源汽車產(chǎn)品攻勢(shì)，從2026年起，陸續(xù)推出七款新能源車型，覆蓋純電、插混與增混三大技術(shù)路線。

拓展閱讀：

1. 本次并非簡(jiǎn)單的續(xù)合同，而是合作再加深

a. 上汽大眾稱，此次續(xù)約并非簡(jiǎn)單的合同延續(xù)，而是股東雙方深化合作，共同探索合資企業(yè)未來發(fā)展之路。未來上汽大眾將由單純從外方股東“技術(shù)引進(jìn)”，轉(zhuǎn)向中外股東“技術(shù)共創(chuàng)”。

b. 上汽大眾會(huì)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)開發(fā)多款新車型，到2030年，新產(chǎn)品數(shù)量將達(dá)到18款，其中15款專為中國(guó)市場(chǎng)開發(fā)。

c. 例如AUDI品牌首款高端智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)車型將在2025年中推向市場(chǎng)。2026年起，上汽大眾還將推出兩款緊湊級(jí)電動(dòng)汽車，三款插電式混合動(dòng)力車型以及兩款增程版車型。

2. 第一次簽署合同是在40年前的1984年

a. 1984年10月10日，中德雙方在人民大會(huì)堂簽署合資合營(yíng)合同，合營(yíng)期限為25年。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)沒有現(xiàn)代化的汽車制造業(yè)，上汽大眾通過零部件國(guó)產(chǎn)化替代在中國(guó)建立起零部件體系，這一合資案例還促進(jìn)了國(guó)內(nèi)推出首部《合資法》和《專利法》。

b. 2002年，股東雙方續(xù)簽合同至2030年。

3. 第三次續(xù)約，信心似乎沒有以往強(qiáng)烈

a. 2002年4月份，上汽集團(tuán)和大眾汽車集團(tuán)提前8年續(xù)簽上汽大眾的合資協(xié)議，將合資期限延長(zhǎng)20年至2030年。而今年11月26日是雙方第二次續(xù)約，提前6年續(xù)簽，將合資期限延長(zhǎng)10年至2040年。

b. 從第一次提前8年續(xù)約，延長(zhǎng)合資期限20年，到第二次提前6年續(xù)簽，延長(zhǎng)合資期限10年這一事實(shí)不難看出，在中國(guó)政府取消合資股比限制且汽車市場(chǎng)快速變革的背景下，上汽集團(tuán)和大眾汽車集團(tuán)的合作信心明顯沒有2002年第一次續(xù)約時(shí)那么強(qiáng)了。

c. 樂觀者認(rèn)為大眾仍將中國(guó)視作最重要的市場(chǎng)，延長(zhǎng)上汽大眾合資期限就是最好的證明。悲觀者認(rèn)為該集團(tuán)意識(shí)到將雞蛋放在一個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)，而且，在大眾安徽成立之后，南北大眾的重要性將逐漸降低。

4. 大眾依然認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)的重要性，但業(yè)務(wù)開始多元化

a. 成立了大眾安徽。曾經(jīng)的上汽大眾的股權(quán)結(jié)構(gòu)為50:50，一汽-大眾為60:40，但大眾安徽則是由大眾集團(tuán)控股75%，因此，也被認(rèn)為是大眾集團(tuán)的親兒子。并且，大眾安徽還前所未有地使用了一個(gè)全新的金色logo，以區(qū)別于南北大眾。大眾汽車集團(tuán)也在安徽合肥投入巨資，建立從研發(fā)生產(chǎn)，到測(cè)試，從整車到零部件的龐大基地。

b. 增設(shè)奧迪一汽、奧迪上汽兩個(gè)新項(xiàng)目。在一汽奧迪之外，拓展了奧迪一汽、奧迪上汽兩個(gè)新項(xiàng)目，且都由奧迪主導(dǎo)。其中，奧迪一汽新能源汽車有限公司由奧迪和大眾持股60%。

c. 開展和小鵬合作。2023年，大眾還與新勢(shì)力品牌小鵬汽車展開合作，雙方共同開發(fā)全新的整車平臺(tái)和電子電氣架構(gòu)，小鵬也將為大眾打造兩款純電動(dòng)車型。

5. 總銷量看上汽大眾弱于一汽大眾，但新能源方面，上汽大眾更強(qiáng)

a. 2024年1-10月，大眾汽車（含奧迪）在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的上險(xiǎn)量為2271222輛，其中一汽-大眾上險(xiǎn)量為1315492輛，占比約58％；上汽大眾上險(xiǎn)量為945032輛，占比約42％；大眾安徽和進(jìn)口大眾總的上險(xiǎn)量為10698輛，占比0.47％。

b. 但在新能源領(lǐng)域，上汽大眾的表現(xiàn)更強(qiáng)勢(shì)。今年1-10月，大眾汽車（含奧迪）上險(xiǎn)量為180284輛。其中，上汽大眾（含奧迪）的新能源車型上險(xiǎn)量為115628輛，占總量的64.1％；一汽-大眾（含奧迪）的新能源車上險(xiǎn)量為61675輛，占總量的34.2％。

c. 上汽大眾的新能源銷量幾乎快達(dá)到一汽-大眾的兩倍，也是大眾在華最主要的新能源汽車銷量貢獻(xiàn)者。

6. 現(xiàn)在的中國(guó)市場(chǎng)，完全不同40年前

a. 中國(guó)是全球最大的汽車市場(chǎng)，2024年還取代日本成為最大的汽車出口國(guó)。中國(guó)同時(shí)是全球新能源汽車最大的市場(chǎng)，銷量規(guī)模約占全球六成。

b. 2024年7月至10月，新能源乘用車零售量占比連續(xù)四個(gè)月超過50%。

c. 大眾汽車集團(tuán)等跨國(guó)車企在新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下較為被動(dòng)，中國(guó)企業(yè)反而在電動(dòng)化和智能化技術(shù)方面取得領(lǐng)先地位。2024年10月，中國(guó)本土品牌乘用車的市場(chǎng)份額占比已達(dá)70.1%。

7. 面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)狀況，跨國(guó)車企采取不同應(yīng)對(duì)策略

a. 福特汽車放棄在主流市場(chǎng)與中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)而引入多款高端越野和皮卡車型。通用汽車可能也在考慮類似選項(xiàng)，并在中國(guó)引入高端進(jìn)口車品牌道朗格。

b. 豐田和本田等日系車企選擇積極與中國(guó)電動(dòng)化和智能化供應(yīng)商合作，提升中國(guó)本土研發(fā)能力。

8. 退出中國(guó)不明智，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈也要活下去

a. 瑞銀中國(guó)汽車行業(yè)研究主管鞏旻稱，盡管中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，退出中國(guó)也不是跨國(guó)車企的明智選擇。他認(rèn)為，汽車行業(yè)新技術(shù)大多是在中國(guó)率先應(yīng)用，跨國(guó)車企如果離開中國(guó)會(huì)變得遲鈍，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看也不利于其全球業(yè)務(wù)發(fā)展。

短評(píng)：

大眾集團(tuán)依然堅(jiān)信中國(guó)市場(chǎng)的重要性，但快速更迭多變的中國(guó)市場(chǎng)，讓大眾意識(shí)到雞蛋不能放在一個(gè)籃子里，近年提高了業(yè)務(wù)的多元化，而且在這個(gè)過程中也不斷加強(qiáng)自己對(duì)這些業(yè)務(wù)的控制力。

對(duì)于上汽大眾來說，當(dāng)下的重點(diǎn)是在新能源汽車領(lǐng)域盡快突破，這有助于堅(jiān)定股東雙方對(duì)它的未來前景的信心。

就本次上汽大眾第二次續(xù)約延長(zhǎng)的合資期限不及第一次，以及中國(guó)政府放開合資車企股比限制后外資的動(dòng)向，我們判斷大眾汽車集團(tuán)與上汽集團(tuán)對(duì)未來長(zhǎng)期合作的信心沒有之前那么強(qiáng)

但從現(xiàn)在到2040年還有15年時(shí)間，當(dāng)中可能會(huì)有很多變數(shù)，比如大眾安徽的運(yùn)營(yíng)是否成功，大眾汽車集團(tuán)和上汽集團(tuán)未來的實(shí)力變化等因素都可能影響上汽大眾的前途和命運(yùn)。

4. 港版“蘿卜快跑”獲批：不能載客，有操作員，搶占右舵市場(chǎng)

11月29日，香港特區(qū)政府運(yùn)輸署公布的相關(guān)消息：該牌照申請(qǐng)人為內(nèi)地企業(yè)百度旗下香港注冊(cè)公司，其英文名稱為“Baidu Apollo International Limited”。其相關(guān)代表則在11月初出席當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)會(huì)議時(shí)則透露稱：將引入第六代無人車進(jìn)行測(cè)試。其還將在當(dāng)?shù)卣衅讣夹g(shù)研發(fā)人員、AI駕駛測(cè)試工程師等。

經(jīng)過草擬法例及修訂相關(guān)法則等工作籌備數(shù)年后，中國(guó)香港特區(qū)政府正式批出了首個(gè)自動(dòng)駕駛車輛先導(dǎo)牌照。

拓展閱讀：

1. 什么是先導(dǎo)牌照？

a. 其批出的根據(jù)是當(dāng)?shù)氐摹兜缆方煌?自動(dòng)駕駛車輛)規(guī)例》。為給測(cè)試及應(yīng)用無人駕駛車輛（當(dāng)?shù)匾喾Q“自動(dòng)車”）創(chuàng)造條件，當(dāng)?shù)蒯槍?duì)相關(guān)車輛相對(duì)更具彈性的規(guī)管框架已從今年3月1日開始實(shí)施。在此之前，2017年、2019年及2020年三個(gè)節(jié)點(diǎn)年份中，香港一系列智慧出行規(guī)劃均提及自動(dòng)駕駛車輛有關(guān)內(nèi)容。

2. 蘿卜快跑進(jìn)入香港的意義：搶在特斯拉之前，打開海外右舵市場(chǎng)

a. 香港是蘿卜快跑首個(gè)右舵左行地區(qū)的自動(dòng)駕駛測(cè)試牌照，不僅僅是在香港落地，未來還有望進(jìn)入更廣闊的全球市場(chǎng)。英國(guó)、新加坡、日本、澳大利亞等右舵市場(chǎng)占據(jù)全球1/3市場(chǎng)份額，未來或許都是蘿卜快跑的目標(biāo)市場(chǎng)。

b. 蘿卜快跑一直尋求在海外市場(chǎng)推出其無人駕駛汽車，以便將其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)展到中國(guó)大陸以外的地區(qū)。蘿卜快跑希望在新加坡、中東等地測(cè)試并部署其無人駕駛出租車，一直在與這些地區(qū)的企業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論相關(guān)計(jì)劃。

3. 右舵市場(chǎng)對(duì)Robotaxi需求更為迫切

a. 這些市場(chǎng)普遍面臨自動(dòng)駕駛技術(shù)不足、人口老齡化、交通需求增加等挑戰(zhàn)，亟需借助自動(dòng)駕駛技術(shù)來補(bǔ)充出行方式。

b. 例如，在日本的偏遠(yuǎn)地區(qū)，由于年輕人向大城市遷移，人口老齡化加劇，導(dǎo)致公共交通系統(tǒng)人員短缺，不少地方鐵路采用了無人車站、列車單人運(yùn)行（ワンマン運(yùn)転）甚至是巴士代行的降本策略。

c. 維護(hù)鐵路設(shè)施的支出不會(huì)隨著班次減少而顯著降低，與此同時(shí)，這些國(guó)家的公路及工業(yè)基礎(chǔ)依舊可觀，因此Robotaxi、Robobus成為了重要的解決方案。

4. 英國(guó)、日本等右舵國(guó)家已經(jīng)開始對(duì)Robotaxi立法

a. 目前，英國(guó)、日本和新加坡等國(guó)家已經(jīng)開始針對(duì)Robotaxi進(jìn)行立法，為自動(dòng)駕駛的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)奠定了法律基礎(chǔ)。

b. 英國(guó)的《自動(dòng)駕駛汽車法案》獲得王室批準(zhǔn)，建立了包括車輛授權(quán)制度在內(nèi)的全套法律框架，允許自動(dòng)駕駛車輛合法上路并提供載客服務(wù)。

c. 新加坡則自2015年起在公共道路上測(cè)試無人駕駛車輛，并通過監(jiān)管沙盒制度，為自動(dòng)駕駛汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

d. 日本，該國(guó)政府的《道路交通法》于2024年4月進(jìn)行了修訂，取消了對(duì)L4級(jí)自動(dòng)駕駛的禁令，允許在特定條件下進(jìn)行無人駕駛測(cè)試，這一修訂為自動(dòng)駕駛汽車市場(chǎng)打開了大門。根據(jù)日本政府的計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2025年底，至少在25條公共道路上允許L4級(jí)無人駕駛車輛的運(yùn)營(yíng)，這些車輛將在特定條件下實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛。

5. 香港在相關(guān)領(lǐng)域的推進(jìn)仍相對(duì)滯后

a. 從政策法規(guī)環(huán)境看，香港特區(qū)在相關(guān)領(lǐng)域的推進(jìn)仍相對(duì)滯后于其他熱點(diǎn)地區(qū)，且仍無法規(guī)模化運(yùn)營(yíng)無人駕駛出租車（Robotaxi）服務(wù)。相關(guān)測(cè)試仍處于“從封閉路段駛向真實(shí)場(chǎng)景的第一公里”。

b. 其中一個(gè)突出的標(biāo)志，就是相關(guān)測(cè)試車輛在運(yùn)營(yíng)時(shí)仍不可用于出租或其他可獲得酬勞的用途。

c. 滯后或與香港獨(dú)特且復(fù)雜的交通環(huán)境有關(guān)。作為高密度的山海地形城市，當(dāng)?shù)氐缆肪W(wǎng)絡(luò)高度復(fù)雜，且有多種畸形交叉口、多路交叉口等特殊路口結(jié)構(gòu)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2023年當(dāng)?shù)貦C(jī)動(dòng)車密度為平均每平方公里約364輛機(jī)動(dòng)車，堪稱“人多車多”。

6. 推出10億港元的智慧交通基金，解決推動(dòng)復(fù)雜環(huán)境自動(dòng)駕駛

a. 為在這樣的復(fù)雜的交通環(huán)境下推動(dòng)自動(dòng)駕駛創(chuàng)新及研發(fā)，香港特區(qū)政府曾于2021年推出10億港元的智慧交通基金。其中有多個(gè)獲批項(xiàng)目與自動(dòng)車有關(guān)，測(cè)試路段涵蓋公共道路及不同應(yīng)用場(chǎng)景。

7. 目前均為封閉測(cè)試，必須配備香港本地駕駛員作為安全員

a. 正在香港測(cè)試的多輛自動(dòng)車之中，無人駕駛技術(shù)最高已達(dá)“高度自動(dòng)駕駛”的第4級(jí)別。但無論級(jí)別高低，多類車輛仍需在相對(duì)封閉路段測(cè)試，包括科技園區(qū)、西九文化區(qū)、大學(xué)校園及個(gè)別私人屋苑等。

b. 本次先導(dǎo)牌照項(xiàng)目將有10輛自動(dòng)駕駛車輛在北大嶼山進(jìn)行實(shí)際路段測(cè)試。但首階段仍將限定在指定時(shí)段和路段，且每次只可有一輛自動(dòng)駕駛私家車進(jìn)行路面測(cè)試。

c. 大嶼山大部分土地屬于離島區(qū)，與市區(qū)相對(duì)距離較遠(yuǎn)，居民數(shù)量及路網(wǎng)亦相對(duì)稀疏。首階段測(cè)試或?qū)⒂?024年底前展開。

d. 測(cè)試期間，自動(dòng)車上會(huì)長(zhǎng)駐后備操作員（內(nèi)地稱“安全員”）以在有需要時(shí)接管車輛操控。該后備操作員須為香港本地人（具有10年以上營(yíng)運(yùn)車駕駛經(jīng)驗(yàn)、不少于100小時(shí)的全職培訓(xùn)）。

e. 相關(guān)車輛由江西江鈴集團(tuán)新能源汽車有限公司制造。為適應(yīng)當(dāng)?shù)亟煌ㄒ?guī)則和駕駛習(xí)慣，相關(guān)進(jìn)港車輛會(huì)采用右舵設(shè)計(jì)。

8. 香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)是理想的測(cè)試地點(diǎn)

a. 香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)在2019年已引入自動(dòng)駕駛拖車，是全球首個(gè)在實(shí)際環(huán)境操作無人駕駛拖車的機(jī)場(chǎng)。

b. 往來香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)四號(hào)停車場(chǎng)等（途經(jīng)機(jī)場(chǎng)北交匯處、航天城路、航天城第三街等）的這一具體選址，是香港機(jī)場(chǎng)內(nèi)部擁有較好的無人車發(fā)展的基礎(chǔ)路段。

c. 當(dāng)?shù)貦C(jī)場(chǎng)管理局正在于航天走廊興建及使用自動(dòng)駕駛運(yùn)輸系統(tǒng)。該項(xiàng)目將以自動(dòng)車接載乘客來往航天城和港珠澳大橋香港口岸人工島。在航天走廊發(fā)展成為機(jī)場(chǎng)東涌專道（由SKYCITY航天城延伸至東涌市中心）后，將服務(wù)該新市區(qū)的市民和訪港旅客。

短評(píng)：

蘿卜快跑在香港落地，為百度在右舵左行市場(chǎng)邁出了第一步。在全球主流市場(chǎng)人口老齡化的大環(huán)境下，自動(dòng)駕駛出海成為了目前頭部企業(yè)的主要考慮方向之一。這次蘿卜快跑進(jìn)行的出海嘗試，就是其中的一個(gè)重要代表。

在香港獲得先導(dǎo)牌照后，蘿卜快跑不僅可以在左舵和右舵的市場(chǎng)中靈活運(yùn)作，還能利用在中國(guó)市場(chǎng)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，快速適應(yīng)海外市場(chǎng)的需求。將“出海全球”的成功的概率將大大提升。

5. 歐洲電池“自主可控”破滅，歐盟對(duì)華電車關(guān)稅征收現(xiàn)松動(dòng)

11月22日，Northvolt宣告破產(chǎn)，曾經(jīng)被譽(yù)為歐洲的“寧德時(shí)代”，標(biāo)志著歐盟在動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“自主可控”的努力幾乎宣告失敗。11月22日，Northvolt宣告破產(chǎn)時(shí)，在給法庭的文件上，公司賬面上僅有約3000萬(wàn)美元的可用現(xiàn)金，并背負(fù)58.4億美元債務(wù)。

歐美媒體認(rèn)為，該公司此次申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)將對(duì)歐洲本土電動(dòng)汽車行業(yè)以及歐洲鋰離子電池的自主研發(fā)造成重大打擊。

拓展閱讀：

1. Northvolt是歐洲對(duì)電池“自主可控”的希望，俗稱歐洲版“寧德時(shí)代”

a. 這不是一家普通的公司，成立于2016年，含著金湯匙出生，曾從投資者和政府籌集超過150億美元，與寶馬、沃爾沃、大眾等知名汽車巨頭合作，擁有大量訂單。由包括前特斯拉高管卡爾森在內(nèi)的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦。

b. Northvolt從誕生之初就被寄予厚望，成為有潛力解決歐洲電池產(chǎn)業(yè)對(duì)亞洲市場(chǎng)依賴的“歐洲寧德時(shí)代”，定位為中日韓電池巨頭的可持續(xù)替代方案，這讓其自創(chuàng)立伊始便得到了全歐洲各方面的鼎力相助。

c. 歐洲是全球范圍內(nèi)最積極推動(dòng)電動(dòng)汽車的地方，然而在電動(dòng)汽車技術(shù)上欠佳，尤其是動(dòng)力電池要大量從東亞地區(qū)采購(gòu)。因此，歐洲才希望擁有自己的電池公司。

2. Northvolt管理混亂，長(zhǎng)期無法交貨

a. 6月，寶馬因擔(dān)心無法按時(shí)收貨，取消了價(jià)值20億歐元的長(zhǎng)期合同，這對(duì)其業(yè)務(wù)造成重大打擊。接著在9月，其瑞典工廠發(fā)生意外致工人死亡，引發(fā)調(diào)查并停產(chǎn)，導(dǎo)致大客戶斯堪尼亞的訂單延遲。

b. Northvolt從9月初到11月僅有一周達(dá)到了每周51000個(gè)“良品”的目標(biāo)。10月底，公司暫停了其中一座生產(chǎn)大樓的運(yùn)作，并從11月11日起結(jié)束了24/7生產(chǎn)周期，轉(zhuǎn)而僅在工作日生產(chǎn)。

3. 工廠位于偏僻的北極圈，具備工作能力工人均來自中韓

a. Northvolt秉持自身作為一家綠色電池企業(yè)，將工廠定在了北極圈的港口小城Skellefte?，但由于該地緯度極高，夏季天不黑、冬季天不亮，造成不少外地工人生物鐘紊亂，由于瑞典小鎮(zhèn)處于偏遠(yuǎn)地帶，難以吸引人才落地。

b. 據(jù)相關(guān)調(diào)查報(bào)告，該工廠能完成工作的僅有100多個(gè)來自中國(guó)和韓國(guó)的外包工人。其中，中國(guó)的外包工人主要來自一家無錫的電池上游設(shè)備生產(chǎn)商。

c. Northvolt基礎(chǔ)太過于薄弱，機(jī)器需要中國(guó)人給，廠房需要中國(guó)人建，一切都需要中國(guó)人教。言語(yǔ)不通又導(dǎo)致了該地的溝通不靈。

d. 為了趕工，Northvolt并未采用在中國(guó)測(cè)試設(shè)備的流程而要求全都在瑞典工廠完成，最后卻陷入了困境，因?yàn)橄碌交鶎訂T工和工程師，上到經(jīng)理和董事會(huì)，全都沒有生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

4. 歐洲電池產(chǎn)業(yè)自身存在問題，希望中國(guó)“技術(shù)換關(guān)稅補(bǔ)貼”

a. 歐洲電池行業(yè)的問題在于自身缺乏從零制造的經(jīng)驗(yàn)，生產(chǎn)技術(shù)不足。本土的行業(yè)發(fā)展不起來，外部的良好行業(yè)難以輸入，最后受害的只能是消費(fèi)者。

b. 歐洲在著力于自身技術(shù)條件進(jìn)步的同時(shí)，也應(yīng)進(jìn)行技術(shù)與貿(mào)易的合作共贏。

c. 歐方表現(xiàn)出盡快與中方達(dá)成協(xié)議的愿望，歐盟正計(jì)劃迫使中國(guó)企業(yè)將汽車電池等知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給歐洲企業(yè)，以換取歐盟的補(bǔ)貼。

短評(píng)：

盡管歐盟對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車加征關(guān)稅，但歐洲車企衰落的問題并沒有得到改變。Northvolt破產(chǎn)就反映出了歐洲電池產(chǎn)業(yè)自身存在問題，如技術(shù)、成本、管理等，僅靠關(guān)稅保護(hù)難以解決根本問題。

前段時(shí)間消息說，歐盟同中國(guó)正接近就取消對(duì)華加征的進(jìn)口電動(dòng)汽車關(guān)稅達(dá)成解決方案，或是歐盟想企圖強(qiáng)迫中企轉(zhuǎn)讓技術(shù)，換取關(guān)稅減免的一種手段。

6. 全球第4大車企Stellantis的CEO提前辭職、工廠關(guān)停

2024年12月1日，阿涅利家族成員、世界第四大汽車生產(chǎn)商Stellantis的CEO卡洛斯·唐唯實(shí)（Carlos Tavares）在2026任期之前就發(fā)布辭職聲明，震動(dòng)整個(gè)汽車行業(yè)，事件顯示雙方存在多層次的矛盾。Stellantis還關(guān)閉了2處工廠，應(yīng)對(duì)歐洲電動(dòng)汽車銷量的下滑。

消息傳出后，投資人大幅拋售其股票。早前11月29日，Stellantis的股價(jià)在紐約證券交易所收盤報(bào)13.20美元/股，2024年以來已下跌超過40%，被媒體稱為“華爾街資本市場(chǎng)上股價(jià)跌幅最大、表現(xiàn)最糟糕的老牌傳統(tǒng)汽車制造商”。

拓展閱讀：

1. Stellantis是全球第4大汽車集團(tuán)

a. 按照2023年汽車銷量計(jì)算，Stellantis集團(tuán)是全球排名第四的車企，前三名分別是日本豐田汽車、德國(guó)大眾汽車集團(tuán)和韓國(guó)現(xiàn)代起亞。Stellantis集團(tuán)是由標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)和菲亞特克萊斯勒集團(tuán)合并而成，擁有十余個(gè)汽車品牌。

2. 近年業(yè)績(jī)下滑，上半年利潤(rùn)同比減少近一半，瑪莎拉蒂中國(guó)暴跌89%

a. Stellantis業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。上半年，銷量同比下滑10%，凈營(yíng)收同比下滑14%，凈利潤(rùn)同比下滑48%。第三季度，Stellantis集團(tuán)沒有扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，銷量同比下滑20%，凈營(yíng)收同比下滑27%。

b. 北美市場(chǎng)是Stellantis集團(tuán)的主要利潤(rùn)來源。2024年以來，北美庫(kù)存高企、銷量下滑，拖累了Stellantis集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

c. 2024年1至9月，瑪莎拉蒂在中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)口銷量同比下滑79%，跌幅僅次邁凱倫。

d. 2023年，Stellantis集團(tuán)在全球范圍內(nèi)共銷售汽車617萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收1895億歐元，凈利潤(rùn)186億歐元，調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)243億歐元，調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為12.8%。

3. 唐唯實(shí)的極限成本壓縮和戰(zhàn)略矛盾，惹怒集團(tuán)員工和供應(yīng)商

a. 唐唯實(shí)試圖通過“擠壓供應(yīng)商”來改善Stellantis的現(xiàn)金流狀況，目的是達(dá)成2024財(cái)年修訂后的財(cái)務(wù)目標(biāo)，但董事會(huì)認(rèn)為這種短期措施是不可持續(xù)的。

b. 他曾大幅削減IT支出，導(dǎo)致公司系統(tǒng)失去了對(duì)數(shù)千輛汽車在法國(guó)位置的追蹤；有供應(yīng)商被告知無法獲得付款，因?yàn)樘幚砀犊畹娜苏�在休產(chǎn)假，Stellantis沒雇傭替代人員。

c. 政府對(duì)唐唯實(shí)“要么增加補(bǔ)貼、要么關(guān)閉意大利工廠”的態(tài)度感到不安。而在集團(tuán)盈利能力最強(qiáng)的美國(guó)市場(chǎng)，他提高了一系列品牌的定價(jià)，不僅使得經(jīng)銷商背負(fù)庫(kù)存，也導(dǎo)致供應(yīng)鏈的緊張。

4. Stellantis對(duì)旗下的汽車廠繼續(xù)推動(dòng)關(guān)停并轉(zhuǎn)

a. 從2024年12月2日至2025年1月5日，米拉菲奧里工廠(Mirafiori)暫停生產(chǎn)，該廠位于意大利都靈，以此應(yīng)對(duì)歐洲電動(dòng)汽車銷量下滑，以及美國(guó)和中國(guó)對(duì)豪車需求低迷。這家工廠主要生產(chǎn)電動(dòng)汽車，停產(chǎn)將影響電動(dòng)版菲亞特500以及瑪莎拉蒂的GranTurismo和GranCabrio車型。

b. Stellantis還關(guān)閉了英國(guó)汽車品牌沃克斯豪爾位于英國(guó)盧頓的工廠，這是一家有120年歷史的工廠。該工廠主要生產(chǎn)內(nèi)燃機(jī)輕型商用車（LCV）。它原定于2025年開始生產(chǎn)Vivaro商用貨車的電動(dòng)版。

早些時(shí)候，Stellantis公開對(duì)外表示，2025年將繼續(xù)推動(dòng)關(guān)停并轉(zhuǎn)，并為此向相關(guān)行政部門求助，尋求更多資金扶持。

5. 唐唯實(shí)職業(yè)生涯曾有2個(gè)重大成績(jī)

a. 2013年離開雷諾后，他接手了瀕臨破產(chǎn)的標(biāo)致雪鐵龍（PSA集團(tuán)），只用兩年時(shí)間就帶領(lǐng)PSA集團(tuán)扭虧為盈；

b. 主導(dǎo)了標(biāo)致雪鐵龍與菲亞特克萊斯勒的合并，使得2021年Stellantis集團(tuán)誕生。

c. 在降本增效的策略下，2023年Stellantis在汽車銷量減少的情形下，營(yíng)收、凈利卻實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，足見錢是一分一厘省出來的。

6. 唐唯實(shí)有靈活的政治手段，對(duì)中國(guó)車企“兩頭倒”

a. 唐唯實(shí)在關(guān)稅問題上的前后不一。早期歐洲和北美計(jì)劃對(duì)中國(guó)產(chǎn)電動(dòng)汽車啟動(dòng)關(guān)稅調(diào)查時(shí)，他表現(xiàn)得頗為積極，曾呼吁歐洲車企抵制中國(guó)新能源汽車。他一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是歐洲對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼調(diào)查背后，最大的汽車產(chǎn)業(yè)推手之一。

b. 2023年，Stellantis與中國(guó)汽車公司零跑科技成立合資公司，準(zhǔn)備拿中國(guó)技術(shù)、在全球生產(chǎn)、再賣向全球，唐唯實(shí)轉(zhuǎn)身成為支持中國(guó)電動(dòng)汽車公司的游說者，表示對(duì)中國(guó)電動(dòng)車征收關(guān)稅就是“一場(chǎng)大陷阱”，這“只會(huì)加劇泡沫和通貨膨脹”。

c. Stellantis集團(tuán)前身之一標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)是法國(guó)企業(yè)。在意大利政府有意吸引中國(guó)車企投資時(shí)，唐唯實(shí)表態(tài)反對(duì)，并曾威脅關(guān)閉意大利工廠。

7. Stellantis集團(tuán)已經(jīng)退出2家中國(guó)合資車企

a. 在中國(guó)原本有神龍汽車和廣汽菲亞特克萊斯勒兩家合資企業(yè)。目前Stellantis集團(tuán)對(duì)神龍汽車采取“輕資產(chǎn)”模式運(yùn)營(yíng)，也可以理解為Stellantis集團(tuán)實(shí)際上退出了神龍汽車。

b. 早在2022年7月，Stellantis集團(tuán)就已經(jīng)退出廣汽菲亞特克萊斯勒。

短評(píng)：

Stellantis集團(tuán)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人表示：“唐唯實(shí)從Stellantis集團(tuán)的離開，不會(huì)影響到Stellantis集團(tuán)和零跑汽車的合作�！辈贿^從零跑股價(jià)反饋看，10月以來，已經(jīng)連跌3個(gè)月，累計(jì)跌幅20%，要知道零跑銷量11月首次站上4萬(wàn)，而且是除了小米外，新勢(shì)力目前唯一提前達(dá)到年度銷售目標(biāo)的車企，我們認(rèn)為Stellantis集團(tuán)管理層的動(dòng)蕩，應(yīng)該在一定程度讓投資人對(duì)零跑的信心，產(chǎn)生了沖擊。

汽車之家 圖/文（吳沛哲）