【汽車行業(yè)周報】比亞迪開打新價格戰(zhàn),吉利積極參戰(zhàn),各有各原因
4. 理想1季報：符合預期，2季度指引略失望，增程銷量壓力大
理想汽車于5 月 29 日晚間港股盤后、美股盤前發(fā)布了 2024 年第一季度財報。一句話，增程車壓力山大，只能豪賭純電了。
收入略超預期
一季度理想總收入是 259 億， 略超出市場預期 4 億，主要在于賣車單價超預期。但在其他收入方面，本季度僅 12.5 億元，環(huán)比下滑了 3.8 萬元，也要低出市場預期 2 億左右，主要由于本季度交付量減少使汽車銷售配套的產品和服務減少。
賣車業(yè)務毛利率沒過 20%，主要是降價清老款
賣車毛利率表現還可以，達到 19.8%，其實是超出理想上季度給的本季度 19% 的毛利率指引。
老款降價對車型結構有一定不利影響，拉低單車 ASP。尤其是今年車企內卷式競爭中對車企的成本控制能力要求日益上升。
降價清老款，壓制毛利率
一季度，理想仍然在清老款車型，對整體車型平均降價 0.8-1.6 萬元，平均降價幅度 3%-4% 左右，也是一季度賣車單價環(huán)比下滑的主因。
新款 L 系列似乎略不及預期
目前的周訂單和周銷在 L 系列改款上市后，周訂單量沒有繼續(xù)持續(xù)的勢頭，而目前這個周訂單量也基本對應著穩(wěn)態(tài)情況下月交付可能也才能打到 4 萬左右。
短評：
整體來看，理想一季度業(yè)績表現還可以，整體符合預期的，但在二季度指引上，確實相對比較拉垮，收入隱含的賣車單價還要環(huán)比再下滑 1.3 萬元。
理想今天的增程車型的銷量壓力仍然非常大，L 系列的產品競爭力逐步被競爭對手瓦解，而今年布局增程的玩家非常之多，零跑，銀河 M9，小鵬和小米等等。
智能電動車這個行業(yè)空間想象力我依然認為很大，但行業(yè)護城河和差異化確實也很一般，內卷估計還會持續(xù)很久，短期投資挑戰(zhàn)很大。
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